Shocks sectoriales

La pandemia ha provocado importantes movimientos de precios en algunos sectores, esencialmente alimentos, transporte, vestimenta y comunicaciones. Un aspecto sorprendente es que la dispersión o variabilidad de los precios entre sectores hasta el momento se ha mantenido relativamente acotada conforme a los parámetros históricos recientes, en especial en comparación con la crisis financiera mundial.

Esto obedece a fluctuaciones relativamente pequeñas y transitorias de los precios de combustibles, alimentos y viviendas con posterioridad a la pandemia, que son los tres componentes más importantes de las canastas de consumo, en general.

En su última edición de Perspectivas de la economía mundial de FMI (informe WEO, por sus siglas en inglés), pronostican que la inflación continuará en aumento en los próximos meses para luego volver a los niveles previos a la pandemia hacia mediados de 2022, si bien persisten los riesgos de una aceleración.

Dinámica de la inflación y recuperación de la demanda

La inflación medida por el índice general de precios al consumidor ha evolucionado a la par del desempleo. Si bien el período de pandemia presenta muchas dificultades para estimar esta relación, la conmoción sin precedentes no parece haber alterado significativamente esta relación.

Las economías avanzadas posiblemente enfrenten presiones inflacionarias a corto plazo y su impacto se modere a lo largo del tiempo. En los mercados emergentes, en cambio, las estimaciones de la relación entre la capacidad ociosa la cantidad de recursos de una economía que no se utilizan y la inflación parecen ser más sensibles a la inclusión del período de la pandemia en la muestra de estimación.

Anclaje de expectativas

La inflación durante la pandemia se ha mantenido anclada, a juzgar por las medidas de expectativas a largo plazo, conocidas como tasas de inflación implícita que se obtienen de los bonos de deuda pública de 14 naciones.

Además, en un estudio realizado por Fundación Salvadoreña para el Desarrollo Económico y Social (FUSADES), indica que la inflación en El Salvador a agosto de 2021 aumentó a 4.3%, siendo la tasa más alta desde abril de 2012.

La economía se ha estado recuperando internamente, pero aún su nivel se encuentra por regresar a 2019, esto indica que la demanda interna es débil todavía, por tanto, las presiones inflacionarias son moderadas.

Las fuentes del aceleramiento de los precios son de carácter importado, a través de los precios de las materias primas (combustibles, alimentos, metales, etc.) y bienes de consumo finales; y también, puede presentarse un efecto especulación, explicado por el impacto que causa el aumento del salario mínimo que entró en vigencia en agosto.

Sobre el componente importado, se puede observar en la gráfica 11, la coincidencia cíclica de la inflación de El Salvador comparada con la de Estados Unidos; si bien en este último país los precios en general aumentaron en 5.3% en agosto de 2021, El Salvador lo sigue. Este valor es el reflejo del resultado de factores externos e internos.

El Salvador por ser una economía dolarizada tiende a comportarse de manera similar a la de Estados Unidos, donde la inflación llegó a 5.3%. En agosto de 2021, todos los grupos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) observaron un incremento de precios, desde electricidad, gas y otros con 10.1% y comunicaciones 0.1%. El grupo de alimentos y bebidas no alcohólicas, con el mayor peso dentro de la canasta, en agosto presentó un aumento.